事情：公司发布2024年三季报，2024年前三季度完成盈余收入126.84亿元，同比+13.65%；完成归母净赢利11.61亿元，同比+507.71%。其间2024Q3完成盈余收入48.79亿元，同比22.16+16.12%；归母纯赢利是5.86亿元，同比+91.02%。公司2024年前三季度成绩扭亏为盈，82,764首要因为猪鸡价格回暖、出栏量添加，叠加饲养本钱回落，饲养板块盈余才能大幅提高。

　　Q3黄鸡事务赢利体现优异，一体化产业链加快拓宽。2024年前三季度公司出售肉鸡3.762.09亿只，同比+12.07%。其间2024Q3出售肉鸡1.4亿只，同比+14.45%，测算Q3出售均价13.2413.96元/公斤，较Q2环比-1.83%。估计Q3黄鸡板块奉献盈余约4亿元。公司2024Q3黄羽鸡饲养彻底本钱控制在11.8元/公斤以下，测算Q3只均盈余约3元。饲养功率提高叠加原材料价格下降带动黄鸡饲养本钱继续下降。跟着四季度温度下降，黄鸡饲养进入出产顺季，本钱仍有下降空间，一起气候转凉对黄羽鸡的消费或有提振，估计Q4黄鸡价格坚持景气。屠宰方面，因为产能利用率处于爬坡期，屠宰事务Q3阶段性亏本约2000万元。2024年前三季度公司肉鸡屠宰量上市约4200万只，全年屠宰方针6000万只，2025年方案屠宰量为1亿只。公司现在已建成屠宰项目8家，已构成1.2亿只的肉鸡屠宰产能。跟着屠宰产能利用率的敏捷提高，冰鲜商场加快拓宽，屠宰板块有望完成盈余。

　　Q3生猪饲养板块盈余扩展，本钱下降明显。2024年前三季度公司出售肉猪79.16万头，同比+35.36%。其间2024Q3出售肉猪35.67万头，同比+63.03%，测算Q3出售均价19.72元/公斤，同比+20.87%。跟着三季度生猪价格景气，以及出栏量的敏捷添加，公司养猪板块盈余扩展，估计Q3生猪饲养板块盈余超越2亿元。公司2024Q3配种临产率约85%，PSY超25。饲养彻底本钱回落至14.6元/公斤，较Q2下降0.2元/公斤。估计Q4将坚持出栏增量，期间本钱和固定摊销仍有下降的空间。现在公司能繁母猪存栏约8万头，为后续出栏添加奠定了杰出的根底。2024年全年出栏有望超120万头。

　　出资主张：公司是黄羽肉鸡饲养有突出奉献的公司，黄羽鸡出栏坚持8-10%的年添加方针，一起生猪产能较为足够，本钱仍有下降空间。估计2024年四季度猪鸡价格景气继续，公司盈余水平有望继续提高。因为猪鸡价格回暖以及本钱端继续下降，咱们调整盈余猜测，估计公司2024-2026年归母净赢利分别为16.77/18.82/13.88亿元，同比分别为+483.33%/+12.24%/-26.24%。EPS分别为2.03/2.27/1.68元。对应当时股价PE分别为10.94/9.75/13.21倍，坚持“买入”评级。

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