东方证券股份有限公司张斌梅近期对温氏股份进行研究并发布了研究报告《温氏股份2022三季报点评：畜禽共振，景气兑现》，本报告对温氏股份给出买入评级，认为其目标价位为29.20元，当前股价为18.49元，预期上着的幅度为57.92%。

　　公司发布 2022 年三季报。 前三季度实现营业收入 558.6 亿元，同比+20.0%；实现归母净利润 6.9 亿元，同比+107.1%。单三季度来看，公司实现营业收入 243.3 亿元同比+52.6%，实现归母净利润 42.1 亿元，同比+158.4%。

　　降本增效持续推进，养猪板块兑现利润。 2022 年三季度，公司销售肉猪 441.28 万头，同比增加 2.9%， 毛猪销售均价 22.67 元/公斤，我们测算体重水平 119.2 公斤；前三季度公司共销售生猪 1241.9 万头，同比增加 38.4%，按年出栏目标 1800 万头测算，公司出栏进度完成 69%。在生产经营管理上，三季度公司各项养殖指标持续改善， 6 月份以来，上市率已连续 2 个月稳步提升至 89%以上； 7 月份公司产保死淘率降至 7%左右、 配种分娩率提升至 82%左右，猪苗生产所带来的成本持续下降， 7 月份降至370-380 元/头左右。随着周期景气推进，公司养殖成绩同步改善，业绩兑现较为可观。

　　黄鸡价格景气上升，黄鸡龙头弹性可观。 2022年三季度，公司销售肉鸡 2.95亿只，同比减少 3.1%，毛鸡销售均价 17.84 元/公斤，同比上升 49.7%，毛鸡价格明显上升，较 Q2 上升 4 元/公斤。 公司肉鸡业务以黄羽肉鸡为主，年产量达到近 11 亿只，按三季度来看， 对于 1.9kg 出栏体重和 2.95 亿出栏量，计算可得三季度由鸡价上升带来的盈利增长达到 22.8 亿元，公司作为行业黄鸡养殖龙头，在鸡价景气周期中利润具有较大的价格弹性，我们预计黄鸡价格的景气时间或仍可持续， 公司仍将持续受益黄鸡价格持续上涨，带来可观业绩

　　10 月以来，生猪、黄羽肉鸡价格持续上涨，我们大家都认为未来 2 个季度供应格局难以逆转，叠加消费转好预期，畜禽价格有望保持坚挺，我们上调盈利预测，预计 22-24 年归母净利润分别为 71.22、 159.27、 49.09 亿元（原预测 45.03、 134、 46.36 亿元），根据可比公司估值水平，给予 23 年 12xPE，目标价 29.20 元，维持“买入”评级。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券王玮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.65%，其预测2022年度归属净利润为盈利7800万，根据现价换算的预测PE为1849。

　　该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级23家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为27.68。

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　　证券之星估值分析提示温氏股份盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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